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11月16日，國內(nèi)知名的出境游運(yùn)營(yíng)商眾信旅游發(fā)布停牌公告，稱將有重大投資事項(xiàng)要公布。坊間一時(shí)傳言四起，稱眾信將收購做了很多年UGC 的窮游網(wǎng)。

目前雙方都尚未對(duì)此事作出明確回應(yīng)，窮游網(wǎng)COO 蔡景暉只含糊地表示 “江湖風(fēng)波險(xiǎn)惡”。資本寒冬之下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛抱團(tuán)取暖，合并可謂大勢(shì)所趨，而眾信收購窮游，到底是險(xiǎn)惡的江湖謠傳，還是傳統(tǒng)線下旅行社整合線上資源、力求做大做強(qiáng)的新一輪資本布局?

先來看一下傳聞的兩個(gè)主人公。

眾信旅游是國內(nèi)老牌出境游運(yùn)營(yíng)商，從最初的線下旅行社慢慢發(fā)展為集線上和線下于一身、資本涉足多個(gè)領(lǐng)域的出境消費(fèi)綜合服務(wù)商，擁有針對(duì) B 端的批發(fā)業(yè)務(wù)和針對(duì) C 端的零售業(yè)務(wù)。自 2014年1月 上市以來，眾信便迅速啟動(dòng)了連番資本運(yùn)作:收購竹園國旅拓展東南亞業(yè)務(wù)聯(lián)合復(fù)興資本投資全球第一大度假連鎖品牌 Club Med、控股乾坤運(yùn)通著力打造旅游金融服務(wù)收購悠游網(wǎng)股份涉足線上旅游業(yè)……這家民營(yíng)公司成立了二十多年，已然是這一領(lǐng)域精通游戲規(guī)則的玩家，在資源整合方面的野心和實(shí)力不容小覷。

而成立于 2004年 的窮游網(wǎng)，在這十年的運(yùn)營(yíng)里則顯得多幾分浪漫主義色彩，或者說是 “任性”。不同于其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)追求快速發(fā)展和擴(kuò)張的特性，窮游一直是一家且行且慢的公司:2012年 才逐漸開始商業(yè)化運(yùn)作，做 UGC 起家、推出旅游錦囊和行程助手、甚至還和 Moleskine 合作推出過聯(lián)名筆記本。從來不走尋常路的窮游曾經(jīng)歷過 BBS、SNS 等多種互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)，并在 2011年 獲得由摯信資本提供的數(shù)百萬美元 A 輪融資，2013年 更是獲得阿里巴巴的數(shù)千萬美元 B 輪融資。

一個(gè)擁有較大的旅游市場(chǎng)份額和良好的運(yùn)營(yíng)模式，一個(gè)擁有龐大的用戶數(shù)和 UV 流量，十分了解出境游用戶的真正需求，且二者都在出境游領(lǐng)域深耕多年，關(guān)于聯(lián)姻，的確能給人帶來無限猜想。

眾信:勢(shì)必將內(nèi)生增長(zhǎng)與外延并購結(jié)合到底

眾信旅游第一次停牌是在去年6月 中旬，那時(shí)候這家公司才上市不到半年，便宣布將要披露重大事項(xiàng)。

停牌三個(gè)月后復(fù)牌，眾信旅游以發(fā)行股份的方式購買了竹園國旅 70%的股權(quán)，同時(shí)募集了配套資金，交易價(jià)格達(dá) 6.3 億元。竹園國旅以經(jīng)營(yíng)歐洲長(zhǎng)線出境游和亞洲短線出境游為主，這一輪并購使得眾信進(jìn)一步拓寬了出境游市場(chǎng)，加強(qiáng)了與上游目的地之間的合作關(guān)系。并購?fù)瓿珊蟊娦怕糜喂蓛r(jià)持續(xù)上漲，到 2014年12月 已高達(dá) 151.1 元。

憑借強(qiáng)大的資金實(shí)力，眾信正一步步進(jìn)行著旅游產(chǎn)品升級(jí)、銷售渠道擴(kuò)張和企業(yè)品牌構(gòu)建三方面的深度布局，目光也漸漸瞄準(zhǔn)線上。與悠哉網(wǎng)絡(luò)達(dá)成戰(zhàn)略合作便是眾信 “觸網(wǎng)” 的良好例證，2015年 兩會(huì)期間，由于 “互聯(lián)網(wǎng) +” 等利好因素的影響，眾信旅游股價(jià)一度飆升至 200.26 元。上市一年多的眾信，股價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲超 700%。

作為做傳統(tǒng)旅游業(yè)起家的公司，眾信從來沒有停止擴(kuò)張的步伐，前面提到的并購和投資項(xiàng)目只是眾信資本運(yùn)作中的冰山一角。

當(dāng)前市場(chǎng)需求日益多樣化，且行業(yè)巨頭依托資源上的優(yōu)勢(shì)極易淘汰弱小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，僅著眼于單一的產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)無疑是自掘墳?zāi)埂１娦派钪O此道，其 2014年年 報(bào)中關(guān)于 2015年 的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃里明確表示，將通過內(nèi)生增長(zhǎng)與外延并購的方式進(jìn)一步做好出境游批發(fā)業(yè)務(wù)，同時(shí)將向上游資源端拓展，提高產(chǎn)品的研發(fā)能力。

今年下半年以來由于受股市震蕩影響，眾信旅游的股價(jià)一度滑落至 20 元左右，停牌前調(diào)整至 52.62 元。此時(shí)，眾信旅游再度停牌且表明將公布重大投資事項(xiàng)，無疑是要探究一種新模式來提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過外延并購使得公司業(yè)務(wù)得到轉(zhuǎn)型和優(yōu)化，以適應(yīng)旅行社在產(chǎn)品和渠道上逐漸集中、競(jìng)爭(zhēng)激烈的態(tài)勢(shì)。

為什么是窮游?

在互聯(lián)網(wǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)明顯的今天，線上旅游行業(yè)中有許多與窮游類似的產(chǎn)品，雖然在內(nèi)容和形態(tài)上各有千秋，但大體方向還是一致的，如面包旅行、在路上、螞蜂窩等。而業(yè)內(nèi)為何普遍認(rèn)為眾信將收購的是窮游?高山流水知音難覓:二者產(chǎn)品內(nèi)容契合度高。眾信自成立之初便專注于出境游市場(chǎng)，而窮游在業(yè)內(nèi)更是以出境游 UGC 作為立足點(diǎn)，二者無論是在產(chǎn)品內(nèi)容還是目標(biāo)用戶方面，都具有很高的契合度。一般來說，當(dāng)并購公司與目標(biāo)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)一致時(shí)，雙方資源將得到快速、高效的整合，提升合作效率。用戶為王窮游的優(yōu)勢(shì)具體表現(xiàn)在所擁有的用戶數(shù)量、UV 流量和出境游內(nèi)容量方面。在 2013年 阿里巴巴投資窮游時(shí)，這家網(wǎng)站的用戶數(shù)便達(dá)千萬級(jí)，十年緩慢而堅(jiān)定的發(fā)展讓窮游成為真正了解出境游顧客需求的網(wǎng)站，在此期間沉淀下來的用戶具有很高的粘性，旅游大 V 在其中的號(hào)召力十分明顯。UV 流量在旅游 UGC 網(wǎng)站中雖然不是最多的，但數(shù)字依然可觀。至于內(nèi)容方面，由于窮游將大多數(shù)內(nèi)容的篩選工作交給了用戶，所以形成的內(nèi)容大多都是干貨，具有較高的參考價(jià)值。資源優(yōu)勢(shì) + 線下渠道=1+1>2今年九月，眾信旅游曾聯(lián)手旅游衛(wèi)視和窮游網(wǎng)，成功打造了 “大旅游時(shí)代·環(huán)游世界” 的系列產(chǎn)品，該系列的首發(fā)產(chǎn)品 “29 天環(huán)游歐洲 12 國” 只需 25800 元。眾信在這次合作中充分借助了旅游衛(wèi)視的媒體宣傳屬性和窮游網(wǎng)的資源優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品舒適度上不僅選擇了國航直飛航班和全程四星級(jí)酒店住宿標(biāo)準(zhǔn)，還提供了一對(duì)一人工服務(wù) “游小寶”。

2015年 對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來說，無疑是在激烈競(jìng)爭(zhēng)中逐漸走向并購和合并的一年，“整合” 成為大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們帶來的關(guān)鍵詞。已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)的起起落落中走過十年的窮游，雖然依然屹立在互聯(lián)網(wǎng)大潮中，但似乎到目前為止還未探索出良好的商業(yè)化運(yùn)作模式。

眾信是否會(huì)收購窮游，尚未塵埃落定，還需等眾信復(fù)牌才能知曉。但二者若是聯(lián)手，的確會(huì)有無數(shù)個(gè)新的可能，比如:窮游是否會(huì)利用品牌影響力和用戶優(yōu)勢(shì)，攜眾信資源打造一種不同于 OTA 的盈利模式?而眾信通過又是否會(huì)通過窮游，進(jìn)一步觸及 C 端，改寫現(xiàn)今市場(chǎng)格局?.....